作為南下資金中的重要力量，伴隨恒指的一路上揚，不受QDII額度限制、可在三地市場靈活投資的滬港深主題基金脫穎而出。通過數據查詢，晴空發現在全部80只名稱中帶滬港深的基金中，今年來有77只基金獲得正收益，其中東方紅睿華、東方紅滬港深、東方紅睿軒滬港深排名前三，三只基金收益都超過了59%。
(滬港深基金今年來漲幅前十名)
拖后腿的三只滬港深基金分別是工銀滬港深精選混合A類和C類，寶盈國家安全滬港深股票基金。工銀滬港深精選基金成立于今年11月9日，還處于建倉期;這個寶盈國家安全滬港深股票基金，就有點說不過去了，號稱滬港深基金卻沒買一只港股，這是基金經理對自己港股投資水平不自信嗎?
如果你只關注漲幅排行榜的話，就會很難發現今年來香港互認基金表現也很不錯。
(截止日期:2017年11月12日)
今天我們要聊的就是行健宏揚中國這只香港基金，它是首批互認基金。今年來的收益為36.11%，成立以來的收益為51.84%。雖然沒有東方紅的三只滬港深基金收益高，但卻自帶一些來自基因的優勢。
這只基金成立于2014年5月30日，基金經理為有"冠軍基金經理"稱號的蔡雅頌。資料顯示，蔡雅頌擁有超過21年投資管理經驗。有20多年投資經驗的基金經理，在國內可謂鳳毛麟角。
在成立行健資產管理有限公司前，蔡雅頌是惠理集團的執行董事兼高級基金經理，并在投資組合管理方面擔任領導角色，更是多只著名獲獎基金的投資組合主管。自1995至1999年及2001至2008年，蔡雅頌在惠理集團任職。1999至2001年于Dresdner Kleinwort Benson任職期間，他被路透社評為香港及中國20大最佳基金經理/分析員(1999年)，媒體及零售行業10大最佳分析員(2000年)，同時名列亞洲貨幣雜志香港及中國最佳分析員之一(2000年)。蔡雅頌畢業於威爾士大學，取得銀行及金融學位，并于英國蘭開斯特大學取得金融碩士學位。
從其成立來的累計收益率走勢來看，該基金走勢非常平穩。
(截止日期:2017年11月12日)
每當有下跌跡象時，基金經理應該做出了措施，所以凈值橫著走，然后再向上突破。出現這種情況，是因為基金經理利用衍生工具用作了對沖，不過衍生工具不會被廣泛或主要用于該基金的投資目的。而且，當市場出現重大風險，基金經理可調高現金水平(高達基金的50%)來避險。
這只基金凈值橫著走主要出現在2015年下半年和2016年上半年。據基金經理介紹，他們早在2015年就感覺市場暗藏殺機，他們發現當時市況的風險溢價顯示出來很平靜，但基本面卻不平靜，例如人民幣貶值，資本外流壓力，商品價格又散緊，所以他們做了對沖，才避開一劫。在2016年1月全球股市慘淡之際，他們又用了同樣的手法，于是我們看到當月恒生指數下跌10.16%，恒生國企指數下跌14.69%，而行健弘揚僅僅下跌7.93%。
可見，能運用對沖策略成功管理風險是行健基金公司最大的優勢，在2016年行健旗下的的對沖基金行健中國基金全年回報8.5%，表現遠勝于同行-2%的回報，最難得的是這只對沖基金年內的最大跌幅僅僅只有2%。這和國內很多基金動輒日內就能跌2%有著顯著的區別。
我們從這只基金的資產分布策略為可以了解到，這只基金至少70%的非現金資產將投資于香港股票，而0%至20%的非現金資產將投資于在上海及/或深圳上市的股票，基金最少80%的非現金資產將投資于中國相關投資。
香港互認基金一般都是按月披露持倉組合，目前可以看到這只基金截止到7月31日的股票持倉，重倉股只有5只股票，分別是阿里巴巴、敏實集團、騰訊控股、華晨汽車和招商銀行(600036,診股)，總共占凈值比36.25%。我們查看之前各個月份的持倉的話，就可以發現前十大持倉占凈值比一般不會超過60%。
另一只香港基金摩根太平洋(601099,診股)證券基金也表現出前十大持倉不會很重的特點。
晴空認為，出現這種情況，根本原因在于香港基金由于有更加健全的資產管理制度，他們更傾向于把公墓基金集合理財、分散風險的特點發揮到最大化，所以香港基金的凈值表現大都很穩健。晴空觀察到，三季報披露后，國內有68只基金僅前十大持倉就占凈值比超過80%，其中就包括今年來表現不錯的基金，它們誠然都是績優基金，但由于持股過于集中，凈值回撤的時候可能會造成個別基民拿不住的情況。
在選股方面，蔡雅頌經理提到，要證明自己的價值，就必須要有alpha，獲得市場之外的超額回報，如果基金表現的跟大市一樣，ETF就可以做到。所以我們要求投資一定有信心，揀出來的股票要確信是好的。必須注重公司探訪及自己研究，否則大家都買"基金最愛股"，很難做出差異性。
買香港基金的一個好處就是，不收取贖回費，這真的是個很良心的做法。還有一個特點是歷史業績與業績表現費掛鉤，該基金將在相關表現期各份額資產凈值超過相關類別的份額基金資產價值歷史峰值的15%作為各基金每份額的業績表現費。這樣的制度會激勵基金經理在任何市場情況下甚至是震蕩市中，都能有良好的表現。
截至11月13日，今年以來恒生指數上漲32.64%，遠超同期上證指數11.09%的漲幅。個人投資這投資港股難免會步入很多誤區，可以挑選一只"精心飼養"的好基金，不求短期回報，追求長期穩健回報。
原標題：分析一只被真正精心飼養的基金
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