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中新經(jīng)緯6月15日電 題：貨幣政策將保持適當(dāng)充裕性，MLF、LPR利率等有繼續(xù)調(diào)降空間
作者 田軒 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)
田軒
2023年5月末，廣義貨幣(M2)余額282.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末低了0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。M2同比放緩主要來(lái)源于三個(gè)方面原因，一是去年高基數(shù)效應(yīng)影響；二是從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，非金融企業(yè)存款減少1393億元，是導(dǎo)致M2增速放緩最直接原因；三是從深層次分析，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)需不足，消費(fèi)及投資活動(dòng)放緩，導(dǎo)致貨幣派生效應(yīng)減弱。
2023年5月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為361.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.5%，人民幣貸款新增1.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1%。信貸、M2以及社融同比增速全面回落，從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，新增信貸受地產(chǎn)、城投等融資下滑拖累，同時(shí)債券融資下滑，雖然CPI同比上漲0.2%，經(jīng)濟(jì)處于溫和復(fù)蘇區(qū)間，但是從PMI指數(shù)來(lái)看，中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)三個(gè)月下降，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)固，深層次原因在于國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇仍不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)活力偏弱。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩，信用風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，通過(guò)降低利率可更多地降低處于困境中企業(yè)的融資成本，提高市場(chǎng)主體經(jīng)濟(jì)活力，同時(shí)穩(wěn)定銀行風(fēng)險(xiǎn)。2023年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力依然較大，促進(jìn)市場(chǎng)需求復(fù)蘇成為關(guān)鍵，后續(xù)貨幣政策將保持適當(dāng)充裕性，MLF、LPR利率等將有繼續(xù)調(diào)降空間，同時(shí)將更加強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)性，圍繞小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行定向支持，而財(cái)政政策將加力提效，專項(xiàng)債、貼息、優(yōu)化赤字組合等財(cái)政工具將進(jìn)一步發(fā)力。
全球央行加息周期接近尾聲，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議后或?qū)㈤_啟降息周期。中國(guó)此時(shí)進(jìn)行降息是要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定，同時(shí)也將引領(lǐng)新一輪全球降息周期。近期人民幣兌美元匯率跌破7，但是降息周期下，美元強(qiáng)勢(shì)地位難以持續(xù)，本質(zhì)上人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)與否還是取決于降息是否能夠改善國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本面。預(yù)計(jì)利率的下行將提振市場(chǎng)信心，穩(wěn)步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)而為人民幣提供支撐。(中新經(jīng)緯APP)
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