作者：斬崩刀
3月28日，小鵬汽車發布《2021年第四季度及全年財報》。從數據來看，在過去這一年，其銷量高居造車新勢力榜首。但問題在于，小鵬同時以48.63億元的虧損額排在虧損榜第一。
除了銷量外，小鵬其他諸如毛利率財務指標，也在“蔚小理”中墊底，這是什么原因呢？進一步來說，小鵬汽車的經營狀況及其這種經營方式的可持續性究竟怎樣呢？
01
如果擠掉財報中的泡沫
小鵬的經營質量到底怎樣？
對小鵬來說，最值得自豪的是2021年銷量接近10萬輛。相較蔚來和理想的91429輛和90491輛，小鵬以98155輛的成績排名第一。但是，深挖財報可以發現，車賣得多，營收未必也多，甚至虧損還可能進一步擴大。如前所述，2021年小鵬汽車的虧損額也是最高的。
先看營收情況。2021年蔚來和理想的營收分別為361.4億元和270.1億元，而小鵬則為209.9億元，屬于墊底的一家。此時，如果將營收與銷量數據結合起來看，那么可以發現小鵬賣得越多，虧損越大。也就是說，小鵬的銷量和營收之間是負相關關系。
關于這一點，比照虧損數據，我們會發現負相關關系更加明顯。
從數據來看，去年蔚來和理想的凈虧損分別為40.16億元和3.2億元，但小鵬的凈虧額卻高達48.6億元。尤其值得關注的是，小鵬的凈虧損額同比擴大了78%。
據此，簡單以全年凈虧損額除以全年交付量計算，可知2021年小鵬汽車每賣出一輛車，就要虧損約4.95萬元。
那么，可以推斷小鵬的銷量可能是燒錢置換的結果。事實上，造車新勢力燒錢置換銷量是默而不宣的事情。從車賣得越多，意味著虧損越多，可以看出行業總體“虧錢賣車”的趨勢并沒有改變。在這個意義上講，小鵬創造的銷量第一的名頭的含金量存在不小的水份。
更加重要的是，這反應了兩個致命性問題：第一，新能源造車行業整體上沒有走出盈利困境，第二，小鵬汽車自身的利率水平更是堪憂。
所謂盈利困境，是指從長期來看，如果車的銷量不提高，那么造車的成本就難以分攤出去，此時虧損會進一步擴大。
這使得車企必須在此一過程中擴大生產，攤薄成本；同時，改進技術，不斷地縮小成本，最終實現全面盈利。在盈利之前，隨時可能出現入不敷出，車企崩塌。
作為一種普遍性難題，盈利困境考驗的是車企的可持續性經營能力。
對小鵬汽車來說，它之所以處境更加堪憂，是因為其自毛利率更低。
財報顯示，相較理想和蔚來21.3%和18.9%的毛利率，小鵬汽車僅12.5%。在2021年三季度，小鵬汽車的毛利率達到全年最高，為14.4%。但是，受原材料成本上漲等影響，四季度時又回落至10.9%。
這意味著，小鵬汽車需要燒更多的錢才能走出盈利困境。在這種情況下，小鵬汽車的成本壓力變大，燒錢周期變長，可持續性要求更難。直白的說，就是可能崩塌的幾率變得更大了。
02
從“低利率”轉向漲價
小鵬能否再迎銷量春天？
在此次財報電話會議中，何小鵬表示，要將目前的毛利率提高一倍以上，即25%以上。此前，3月21日小鵬宣布漲價，幅度為1.01萬到2萬元。
值得關注的是，在前述會上，何小鵬還表示，漲價并未影響銷量。可知，小鵬是把漲價作為提高自身毛利率水平的辦法了。
從盈利困境邏輯來看，小鵬此舉顯然是想以漲價改善自利率水平，然后節省成本，再用以擴大生產，最終縮短實現全面盈利所需要的周期。
問題在于，這一切都以漲價后銷量不受影響為前提。可是，從實際情況綜合來看，小鵬汽車銷量受到影響的可能性似乎更大。
首先，此次漲價幅度較大，基本全被消費者承擔。自3月21日起，小鵬汽車三款主力車型均在漲價之列。對習慣于小鵬汽車相對“親民”價格的市場來說，消費者對于價格的敏感度更高，一旦漲價，幾乎必然影響到購買欲。在這種條件下，想獲得理想的銷量顯然會更加困難。
其次，補貼政策實施面臨結束，會使消費者的負擔會再次顯著提高。
依照補貼政策相關規定，2022年新能源汽車補貼標準在2021年基礎上退坡30%，同時，到2022年12月31日新能源汽車補貼正式終止。此時，復加上前述小鵬汽車自身的漲價，那么還不會波及到市場嗎？
最后，小鵬的一些行為，也在消解自身品牌吸引力。有不少車主曝出，小鵬汽車疑似偷偷篡改免費救援協議。
經過修改，之前協議里不限里程、不限次數的內容已經被刪除了；同時，還增加了因產品質量問題導致的故障這一附加條款，才會提供免費拖車救援服務；最后，還刪除了拖車到超充站的說明，即因沒電導致需要救援的情形不再屬于小鵬汽車負責范圍了。
對于沖著小鵬汽車品牌而來購買車輛的消費者來說，這可能造成極大的惡感。而舍棄了品牌的影響力，相較國際同行特斯拉以及國內諸如蔚來理想等同行，小鵬汽車的產品又有多大的亮點呢？在這種情況下，小鵬汽車能否保持銷量都堪憂，更遑論更進一步了。
也就是說，小鵬想以漲價改善自利率水平，然后節省成本，再用以擴大生產，最終縮短實現全面盈利所需要的周期，這一目的很難實現了。
事實上，除了銷量難題外，小鵬汽車還面臨著產能難題。也就是說，假使消費者仍然愿意斥資購買小鵬汽車，小鵬汽車也難以提供產品。
對小鵬汽車來說，保持滿足當前市場需求的量產水平已稱得上是捉襟見肘。根據媒體報道，有消費者預訂汽車后，銷售員承諾最多一個半至兩個月可以提車。但小鵬汽車卻一拖再拖。最終，4個多月過去，小鵬汽車不僅依然沒有交付汽車，而且提供的交付時間也是遙遙無期。
對此，小鵬方面表示：“由于受疫情影響，行業面臨著包含磷酸鐵鋰電池等主要零部件供給的極度緊張，也給小鵬P5 460車型的生產帶來了極大的不確定性，造成了460車型訂單無法在下定時的預計交付周期內及時交付，對此我們深表歉意。”
既然漲價根本無助于解決根本的盈利難題，那么就只能佐證小鵬的實際處境可能已經超出外界預料的不容樂觀了。換言之，可能小鵬迫切需要用漲價得來的眼前利益渡過難關了。
03
結語
總而言之，能否走出根本的盈利困境，只是小鵬汽車的難題。對消費者來說，利害攸關的除了價格問題，更包括安全問題。比如剎車失靈，比如汽車自燃，等等。要知道，就在小鵬汽車財報發布當日，一輛小鵬G3在深圳龍華區起火。歷數一下，這也絕不僅是特例或者孤例了。
2019年12月，廣州一輛小鵬G3發生自燃；2020年8月，又有一輛小鵬G3發生冒煙起火；到了2021年4月，仍有一輛小鵬G3在充電樁旁充電過程中發生自燃。
這一情況也引起了有關部門的重視，2021年1月國家市場監督總局曾發布《關于部分小鵬G3電動汽車召回的通知》。但是，2022年的今天，相似的情形又在上演了。可見，小鵬還需要加倍努力。
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