2022-04-09財(cái)通證券股份有限公司李渤對廣汽集團(tuán)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《3月銷量同比大增，Q1產(chǎn)銷開門紅》，本報(bào)告對廣汽集團(tuán)給出買入評級，當(dāng)前股價為11.83元。
廣汽集團(tuán)(601238)
核心觀點(diǎn)
公司發(fā)布三月產(chǎn)銷快報(bào)： 三月總銷量 22.74 萬輛，同比+30.8%，環(huán)比+58.6%。 三月累計(jì)銷量 60.82 萬輛，同比+22.5%。
自主板塊高增長， 廣汽埃安月銷破兩萬輛
廣汽埃安 3 月銷量 2.03 萬輛，同比+189.7%，環(huán)比+138.3%。 1-3 月累計(jì)銷量 4.49 萬輛，同比+154.9%。 2022 年廣汽埃安還將新增 AION LX Plus和 AION Y Plus 兩款產(chǎn)品進(jìn)一步提升銷量。 廣汽傳祺 3 月銷量 3.01 萬輛，同比+15.1%，環(huán)比+26.5%。1-3 月累計(jì)銷量 9.04 萬輛，同比+21.8%。 2022年傳祺還將推出 EMKOO、 M8 換代和影豹 HEV 版，進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
合資兩田穩(wěn)健增長，廣豐產(chǎn)銷近 10 萬輛
廣本 3 月銷量 7.68 萬輛，同比+21.5%，環(huán)比+34.6%。1-3 月累計(jì)銷量 21.24萬輛，同比+16.7%。 廣本年內(nèi)還將有全新 SUV，純電動車 e:NP1 上市以及皓影和繽智的大改款車型上市，進(jìn)一步提升車型競爭力。 廣豐 3 月銷量 9.70萬輛，同比+41.0%，環(huán)比+93.6%。1-3月累計(jì)銷量24.70萬輛， 同比+23.4%。新車方面 2022 年廣豐將投放鋒蘭達(dá)，威颯以及 bZ4X 三款新車型。合資兩田穩(wěn)健增長，將進(jìn)一步提升公司投資收益，增厚業(yè)績。
合資自主兩開花， 全年業(yè)績可期
廣汽埃安智能生態(tài)工廠 2022 年投產(chǎn) 20 萬輛產(chǎn)能，助力埃安銷量繼續(xù)高增長。自主多款新車型的投放有望進(jìn)一步提升公司的銷量，攤薄成本，改善自主板塊的經(jīng)營情況。廣豐新能源車產(chǎn)能擴(kuò)建（ 20 萬輛產(chǎn)能）和廣本新能源車產(chǎn)能擴(kuò)建（ 12 萬輛產(chǎn)能）分別將于 2022 年和 2024 年投產(chǎn)，助力合資品牌開啟全新產(chǎn)品周期。 我們預(yù)計(jì)公司 2022-2024 年的 EPS 分別為 0.90 元、 1.09 元和1.35 元，對應(yīng) PE 分別為 13.2 倍、 10.8 倍和 8.8 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東吳證券黃細(xì)里研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為77.66%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利90.55億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為13.6。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有21家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級17家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為17.55。證券之星估值分析工具顯示，廣汽集團(tuán)（601238）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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