中航電測發布了2022年財報，營收和凈利潤雙雙下滑，其中實現營收19.05億，同比略微下滑1.95%。實現凈利潤1.93億，同比大幅下滑37%。利潤下滑程度還挺大的，從單季度來看，凈利潤下滑主要是因為第四季度，四季度凈利潤虧損180億，而上一年同期是盈利3962萬。
中航電測是2023年第一只牛股，10天暴漲400%，股價大漲的背后是公司準備收購成飛集團100%股權，那么有投資者就疑惑了，如今中航電測業績下滑，背后的原因又是什么？對成飛集團的收購會產生影響嗎？
【資料圖】
1、中航電測業績為何下滑？
從行業來看，中航電測的業務主要分布在航空軍品、傳感控制和智能交通三個領域，其中航空軍品貢獻了5.54億的營收，占比29%；傳感控制貢獻11.01億的營收，占比57.8%，是最大的收入來源；智能交通貢獻了2.04億的營收，占比10.7%。
而這次拖累中航電測整體業績的恰恰是占營收比例最小的智能交通，貢獻的營收從2021年的3.59億下滑到2022年的2.04億，大幅下滑43%，占總營收的比例也從18.5%降低至10.7%。而傳感控制和航空軍品分別增長了6.4%和11.3%。這就意味著中航電測的主營業務并沒有那么糟糕。
智能交通2022年的銷售量為1824套，同比下滑31%，生產量為1849套，同比下滑30%，是產銷同跌，這就說明是市場需求銳減導致的結果。
再往下細看，這主要是因為子公司石家莊華燕交通科技有限公司受到車檢政策調整的影響，這才導致智能交通業務的萎縮，該子公司2022年的營收僅為2.3億，同比大幅萎縮41%，這才脫離了整體業績下滑1.95%，相比營收的下滑，利潤方面更是出現了大額虧損，2022年虧損5670萬，而2021年是盈利4149萬，這才是導致中航電測2022年凈利潤大幅下滑37%的核心原因。
撇開石家莊華燕交通科技公司，中航電測的另外兩家子公司的業績表現是非常不錯的，漢中一零一航空電子設備有限公司去年實現營收3.8億，同比增長16%，實現凈利潤5730萬，同比增長9.2%。而真正亮眼的是子公司中航電測儀器（西安）有限公司，2022年的營收為5.2億，同比大幅增長316.7%，實現凈利潤3575萬，同比大幅增長861%。
2、業績下滑對收購成飛集團有影響嗎？
中航電測的業績下滑其實并不用太擔心，凈利潤下滑的原因上文分析了，主要是受到車檢政策的影響，從而導致了智能交通業務的萎縮，相關子公司的盈利從上一年盈利4000多萬變成去年虧損五六千萬，該子公司就導致了凈利潤同比減少了近1億。
但是車檢業務整體貢獻的營收已經不大了，2021年占比不到20%，2022年更是下降至不到11%，對公司整體業務影響有限，而公司的航空軍品和傳感控制業務都在蓬勃增長，尤其是航空軍品，增幅是兩位數。
再者來說，這次中航電測收購成飛集團其實是“蛇吞象”，成飛集團的資產規模、凈資產規模以及營收規模均十倍于中航電測，如果不是背后都是同一控制人的緣故，在現實中這種情況就不可能會發生，更直白地說，這只是背后實際控制人航空工業集團的資本運作手段，是將軍工資產證券化的過程，是將成飛集團這項優質資產“注入”到中航電測這個旗下上市平臺。
大家想一想，一般的收購行為都是收購方是主動的，收購完成后大多會對被收購企業的管理層進行調整，收購方的管理層對被收購方的管理層是有領導作用的，但是中航電測收購成飛集團后管理層會是誰？還會是原來中航電測的管理層嗎？肯定不會，一旦收購完成，成飛集團的管理層大概率會變成新的中航電測的管理層，而且中航電測大概率還會改名為成飛集團。
因此，這起收購是背后的航空工業集團在操盤的，收購模式如何設計、進度如何，都和中航電測的業績沒有直接關系，中航電測就只是一個“殼”而已，這種操作其實差不多就是一個“借殼上市”。
所以，中航電測業績下滑對整體收購的內容和進度不會有影響，該收購案該怎么樣還是會怎么樣。
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