題：房企商票逾期增量現下降信號
作者 房玲 克而瑞研究中心企業研究總監
陳家鳳 克而瑞研究中心研究員
(資料圖片僅供參考)
根據上海票交所公布信息顯示，3月房企商票逾期顯現出下降信號。
上海票交所《截至2023年3月31日承兌人逾期名單》(以下簡稱《承兌人逾期名單》)顯示，截至2023年3月末，發生3次以上商票逾期，且月末有逾期余額或當月出現票據逾期行為的房地產項目公司數量為1371個，環比增速為12.6%，占全部商票逾期企業比重環比微增0.7個百分點，行至66.6%。
盡管逾期房企的整體數量與規模仍在增加，但從商票逾期的增量看，3月當月，新增逾期項目公司為192個，環比減少31.7%。這成為當前一個微弱的積極信號。
融創陸續兌付逾期商票
截至2023年3月末，商票逾期名單中，房地產項目公司數量為1371個，而項目公司對應存商票逾期的房企主體數量為199家，環比僅增2家。
從商票逾期房企集團規模梯隊看，2023年以來，TOP10梯隊首次出現房企商票逾期現象，3月份，碧桂園(承兌人：深圳碧盛發展有限公司)發生商票逾期，涉及規模350萬元，月末前已清償了商票，逾期余額已清零，短期延期承兌，我們猜測可能是技術面逾期。
TOP11-TOP200梯隊商票逾期房企數量環比增加3家至46家，涉及德信、中奧、葛洲壩(逾期余額清零)等房企。
3月末，TOP200梯隊中，有47家逾期房企主體，共涉及旗下1100個項目公司發生商票未支付，占到上海票交所披露的所有逾期房地產項目公司的80.2%。其中，1013個涉及主體已披露承兌人信用信息，披露比例達92.1%(2月末為92.4%)，整體商票披露比例與前期相當，但3月末，TOP200梯隊披露的逾期余額約為283.9億元，環比減少5%，這主要是融創等主要承兌人在3月逐步承兌了逾期商票。
73%持續逾期的企業歸屬房地產行業
逾期名單顯示，有超過半數的持續逾期地產項目公司集中在TOP50房企梯隊。
3月末，承兌人逾期名單上逾期余額靠前的TOP5房企依舊是融創、金科、中南、建業和綠地，涉及商票逾期規模221.7億元，占到TOP200梯隊逾期規模的78%。從環比變化看，融創逾期規模降速可觀，金科、建業略微減少，而中南逾期增速明顯，達到6.83%。
此外，3月份，上海票交所還公布了另一份商票逾期名單，即《截至2023年3月31日持續逾期名單》(以下稱《持續逾期名單》)，這是票交所2023年公布的首期持續逾期名單。相較于前文的《承兌人逾期名單》，持續逾期指6個月內有發生3次及以上的承兌人逾期情況。
《持續逾期名單》顯示，1249個持續逾期的承兌人中，有916個屬于房地產行業，房地產逾期主體占比高達73%，且持續逾期名單上絕大多數均為已出險房企。
根據《商業匯票信息披露操作細則》，最近2年發生持續逾期或未披露信息的承兌人，票交所將暫停其承兌業務權限，金融機構不得為其辦理票據貼現、保證、質押業務，持續逾期的項目公司未來票據業務會受到相應限制。
當前，出現在持續逾期名單上的房企基本都是深陷流動性困局的企業。有效防范化解優質頭部房企風險已經寫入政府工作報告中，未來，可能會在合理的范圍內給予相關企業以支持，以幫助其自救，而針對資不抵債的出險房企，其主體信用風險最終將交由市場出清。
總之，3月份，新增房企商票逾期有所放緩，或源于一季度房地產市場銷售的快速復蘇。但3月單月銷售端的復蘇動能略有放緩，根據克而瑞研究監測，3月全國百城商品住宅成交面積環比增長24%(較上月回落36個百分點)，經營端增長動能放緩，疊加境內外融資渠道尚未完全恢復，未來多數房企仍面臨一定的商票承兌壓力，新增逾期商票不排除再次抬升的可能。(中新經緯APP)
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責任編輯：李惠聰
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