標(biāo)普500指數(shù)即將突破今年高點的表象，讓人們難以注意到美國正面臨破產(chǎn)危機。
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美國企業(yè)申請破產(chǎn)的速度達(dá)到了13年來的最快水平。標(biāo)普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）的數(shù)據(jù)顯示，今年前四個月有236起破產(chǎn)申請，是2022年的兩倍多，也是2010年以來的最快增速。
顯然，隨著利率上升和金融市場將借貸者拒之門外，信貸出現(xiàn)緊縮，越來越多依賴廉價資金的公司正被市場清理，而大型企業(yè)是信貸緊縮的主要受害者。
最近幾周，包括Bed Bath & Beyond和Vice Media在內(nèi)的幾家知名大型企業(yè)申請破產(chǎn)保護(hù)，這些企業(yè)擁有數(shù)百或數(shù)千名員工，盡管它們的財務(wù)狀況在最近的經(jīng)濟動蕩前已經(jīng)不容樂觀。
破產(chǎn)潮并未在5月放緩。5月的第三周是今年迄今破產(chǎn)保護(hù)申請最繁忙的一周，8家負(fù)債超5億美元的公司申請了破產(chǎn)保護(hù)，其中5家在24小時內(nèi)申請了破產(chǎn)保護(hù)，而2022年月均破產(chǎn)申請僅三份。
上周8份負(fù)債超5000萬美元的大型企業(yè)破產(chǎn)申請中，包括現(xiàn)已倒閉的“媒體帝國”Vice Media、Envision Healthcare 和 Monitronics International。上一次“破產(chǎn)繁忙周”是在今年2 月下旬，破產(chǎn)企業(yè)有新冠疫情測試制造商Lucira Health、仿制藥制造商Akorn 和前SPAC Starry Group。
根據(jù)bankruptcydata.com編制的數(shù)據(jù)，2023年迄今共27大型企業(yè)申請破產(chǎn)，而2022年全年為40家。
穆迪分析首席經(jīng)濟學(xué)家馬克?贊迪（Mark Zandi）表示，所有類型的公司，無論規(guī)模大小，破產(chǎn)數(shù)量的增長都比較溫和，申請數(shù)量仍低于疫情前的水平和歷史正常水平。但隨著利率上升、疫情期間美聯(lián)儲的緊縮政策以及經(jīng)濟降溫導(dǎo)致銷售增長放緩，破產(chǎn)申請數(shù)量（尤其是大型非盈利企業(yè)）增速迅猛。
穆迪分析的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，美國地方法院收到破產(chǎn)申請約1.62萬份，去年同期為1.22萬份，但仍遠(yuǎn)低于疫情爆發(fā)前的水平（超2.1萬/季度）。就歷史而言，疫情前的破產(chǎn)申請數(shù)也相對較低，部分原因是低利率更利于企業(yè)借貸。
標(biāo)普全球預(yù)測，到2024年初，投機級證券12個月的歷史違約率將從目前的2.5%飆升至4.5%。
談到大型企業(yè)的數(shù)據(jù)時，標(biāo)普分析師表示：
“低利率時代和政府的疫情支持項目幫助本已走投無路的公司活了下來。但現(xiàn)在利率回到大蕭條之前的水平，疫情支持項目也接近尾聲，資不抵債的企業(yè)數(shù)量很可能進(jìn)一步上升。”
根據(jù)彭博美國高收益指數(shù)，垃圾債券的收益率已經(jīng)從2021年中的不到4%翻了一倍多。美聯(lián)儲警告稱，近期銀行業(yè)出現(xiàn)動蕩之后，銀行可能進(jìn)一步收緊企業(yè)信貸。
莫里斯投資銀行家比爾?德魯（Bill Derrough）表示：
“我們普遍認(rèn)為，疫情期間大舉借貸和眼下高企的利率將導(dǎo)致‘硬重組’增加，原因可能是資金耗盡和無力為到期債務(wù)再融資。一些公司已經(jīng)用盡千方百計，但現(xiàn)在已經(jīng)無計可施。”
標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，美國人因高通脹削減開支，非必需消費品公司受到的沖擊更大。最近的受害者有Plant-Based Pizza Boston、目錄零售商AmeriMark Interactive和Party City 零售連鎖店。
上個月，服裝零售商David"s Bridal 5年內(nèi)第二次申請破產(chǎn)，并表示正在另擇新主。幾天前，該公司通知勞工部，計劃在全國范圍內(nèi)裁員9000多人。這家擁有70年歷史的公司表示，其業(yè)務(wù)受到“后疫情環(huán)境和不確定的經(jīng)濟狀況”拖累。
最近最引人注目的破產(chǎn)案，或許是長期苦苦掙扎并在4月下旬申請破產(chǎn)的零售商Bed Bath & Beyond。在疫情期間，美國人居家消費增長，該公司的業(yè)務(wù)如日中天。但在經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，通脹高企削減可支配消費時，這家公司日薄西山。
最近提交的破產(chǎn)申請文件清楚地表明，一些負(fù)債累累的大型企業(yè)是如何在寬松貨幣政策結(jié)束時遭受重創(chuàng)的。Vice Media上周提交的破產(chǎn)申請披露，該公司多年來的現(xiàn)金流一直為負(fù)，迫使其大舉借款為運營融資。隨著利率上升，Vice貸款再融資的成本變高。這家公司的估值一度接近60億美元。
標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，3月銀行業(yè)的動蕩導(dǎo)致該行業(yè)今年的破產(chǎn)申請略增。硅谷銀行因存款遭擠兌后破產(chǎn)，成為銀行業(yè)最受關(guān)注的破產(chǎn)案例。
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