受益于草甘膦供需格局優化帶動價格持續回升，以及新能源產能利用率持續提升，興發集團（600141）（600141）2025年前三季度營業收入與歸母凈利潤保持穩健增長，其中第三季度環比改善顯著。

11月4日，興發集團在披露的投資者關系活動記錄表中表示，預計草甘膦原藥價格有望穩中有升。

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回溯來看，2024年以來草甘膦價格始終維持低位，于2025年3月觸及階段性低點后，開啟修復行情。

對于草甘膦未來價格走勢，興發集團認為，四季度行業整體供給端仍維持偏緊格局，疊加前期渠道庫存持續消化，當前已處于相對低位，下游存在階段性補庫需求；同時，原料端黃磷進入枯水期后，成本支撐力度增強，預計草甘膦原藥價格有望穩中有升。

除農藥產品外，興發集團主營產品還包括磷礦石、特種化學品、有機硅系列產品、肥料等。特種化學品板塊作為興發集團近年來研發投入的重點領域，業務規模持續壯大。

興發集團介紹，前三季度特種化學品板塊收入約占公司總收入的17%，毛利率超過25%。當前5000噸/年磷化劑、3000噸/年乙硫醇、2500噸/年二甲基砜等產品仍處于產品放量階段，后續3.5萬噸/年磷系阻燃劑、2萬噸/年存儲元器件專用次磷酸鈉、1萬噸/年五硫化二磷等產品陸續投產，板塊利潤體量有望持續增長。

此外，前三季度公司有機硅環體銷量同比增長約30%。興發集團認為，考慮到今明兩年行業暫無新增產能，有機硅產品銷售價格明年有望逐步走出底部區間。公司將靈活調節產銷節奏，最大限度改善有機硅盈利能力。

值得注意的是，興發集團加快布局固態電解質、液冷硅油等材料和技術研發。

“公司固態電解質已完成小試工藝開發，正開展溶劑、鋁源等關鍵工藝參數優化，已明確擴試工藝路線?！迸d發集團表示，目前硫化物固態電解質的關鍵原材料主要包括硫化鋰與五硫化二磷。五硫化二磷作為硫化物固態電解質的關鍵原材料，隨著固態電池技術的發展和市場需求的增長，其應用場景和需求量呈現出上升趨勢。

公司黃磷產能約17萬噸/年，并掌握了行業領先的超純黃磷凈化技術；同時擁有多年五硫化二磷生產經驗，目前在建1萬噸/年高端五硫化二磷產能配套3萬噸/年高純黃磷產能，計劃明年上半年建成。

在液冷方面，興發集團擁有各類硅油產能合計5.6萬噸/年，其中超低粘度甲基硅油1000噸/年。興發集團表示，正圍繞現有產品在液冷硅油的發展方向，積極開發市場，向多家下游客戶送樣開展驗證，當前正依據客戶要求持續優化產品性能。

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