來(lái)源 | 投資家
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作者 | 老高
“中國(guó)最狂造車人”，終于要IPO了。
投資家網(wǎng)獲悉，靠賣“老頭樂(lè)”成名的零跑汽車近日獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，計(jì)劃赴港IPO。如若順利，零跑汽車將成為蔚來(lái)、理想、小鵬之后，港股第4家“造車新勢(shì)力”。
零跑汽車創(chuàng)始人朱江明，被媒體稱為“中國(guó)最狂造車人”。他去年7月曾在自家舉辦的一場(chǎng)發(fā)布會(huì)上放言，“公司自研能力對(duì)標(biāo)特斯拉，3年內(nèi)超過(guò)特斯拉，2025年產(chǎn)出80萬(wàn)輛車。”
根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，新能源汽車銷量分別為266.1萬(wàn)輛和260萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.2倍，市占率達(dá)21.6%。其中，銷量排名前10車企是：比亞迪、五菱、特斯拉、奇瑞汽車、廣汽埃安、吉利、小鵬、長(zhǎng)安汽車、哪吒、長(zhǎng)城汽車。
零跑汽車排在10名開(kāi)外，銷量不及第4名一半。如今，距離朱江明的“3年之約”已過(guò)1年，超過(guò)特斯拉遙遙無(wú)期。這究竟是一場(chǎng)“斗志昂揚(yáng)”的創(chuàng)業(yè)，還是“迎合風(fēng)口”的妄想？
一
就像蔚來(lái)、理想、小鵬一樣，零跑汽車的成長(zhǎng)之路也充滿著諸多質(zhì)疑。
他們非傳統(tǒng)造車出身，沒(méi)有比亞迪、五菱、吉利的技術(shù)底蘊(yùn)，外界愿意稱他們?yōu)椤霸燔囆聞?shì)力”源于，零跑汽車有兩位創(chuàng)始人，傅利泉與朱江明，二人屬于從安防領(lǐng)域跨界造車。
聽(tīng)著是不是有點(diǎn)不可思議，從安防跨界造的不是安防車、工程車，而是乘用車。
所以，如果看了零跑汽車的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，總是有點(diǎn)迷。
那是相逢于30年前的故事。1967年，傅利泉、朱江明分別在浙江蕭山、義烏出生。兩個(gè)浙江人肯定想不到，未來(lái)，他們會(huì)有機(jī)緣結(jié)伴創(chuàng)業(yè)，且是連續(xù)結(jié)伴創(chuàng)業(yè)，帶來(lái)一段佳話。
大學(xué)畢業(yè)后，傅利泉在杭州通達(dá)電子設(shè)備廠當(dāng)技術(shù)科長(zhǎng)，朱江明在一家校辦企業(yè)從事通信設(shè)備電源產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)工作。相似的工作經(jīng)歷，讓兩位老鄉(xiāng)有了彼此了解的契機(jī)，在一次外部合作上，朱江明與傅利泉相遇，二人相見(jiàn)恨晚，決定一起辭職創(chuàng)業(yè)。
大名鼎鼎的市值460億元安防龍頭大華股份便是傅利泉、朱江明共同打造的上市公司。
有趣的是，大華股份早期（大華電子設(shè)備廠）并不是安防起家，而是在調(diào)度通訊領(lǐng)域。這個(gè)領(lǐng)域的主要任務(wù)是幫助電網(wǎng)、電力企業(yè)解決“后勤”保障問(wèn)題。
在兩位創(chuàng)始人的人脈、資源、渠道加持下，大華電子設(shè)備廠用6年時(shí)間賺到了3000萬(wàn)元，但他們卻遭遇了銷售增長(zhǎng)乏力的營(yíng)收“天花板”，無(wú)法賺到更多錢，是件痛苦的事。
二人商量一番，決定幫大華電子設(shè)備廠完成一次跨界之旅。他們從“后勤”轉(zhuǎn)戰(zhàn)“前線”意圖在電力公司需求度較高的遠(yuǎn)程視頻監(jiān)控方向找到突破口，于2001年成立大華股份。
彼時(shí)，安防是一個(gè)備受關(guān)注的領(lǐng)域，大華股份切入時(shí)機(jī)精準(zhǔn)，率先推出8路全實(shí)時(shí)嵌入式DVR，從外國(guó)人手中拿走了100萬(wàn)美元的訂單。當(dāng)市場(chǎng)共識(shí)形成，傅利泉、朱江明又帶領(lǐng)大華股份在2008年登陸A股，塑造了今天員工超18000人，市值460億元的安防龍頭。
從第一段創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷不難看出，傅利泉、朱江明對(duì)機(jī)遇的把握十分到位，用現(xiàn)在的話說(shuō)叫“迎合風(fēng)口”。這是個(gè)充滿中性意義的詞匯，指“什么熱，就做什么”或“哪個(gè)賺錢，做哪個(gè)。”
傅利泉、朱江明創(chuàng)業(yè)早期意識(shí)到調(diào)度通訊不好賺錢，就去熱度高的領(lǐng)域攻堅(jiān)。
財(cái)務(wù)自由后，他們把目光盯向了熱度排名第一的新能源汽車。
二
資本市場(chǎng)流傳過(guò)一句話，“風(fēng)口之上，任何人都有吃到蛋糕的機(jī)會(huì)。”
這些年，人們對(duì)于造車的邊界愈發(fā)模糊，市場(chǎng)似乎并不關(guān)心誰(shuí)來(lái)造車，而是造出了什么車。
其中一部分來(lái)自“造車新勢(shì)力”對(duì)市場(chǎng)的“調(diào)教”。蔚來(lái)、理想、小鵬之前，造車必須專業(yè)人干專業(yè)事。蔚來(lái)、理想、小鵬之后，越來(lái)越多跨界玩家涌入，拉低了高端制造業(yè)的門檻。
從某種角度看，是件好事。越多人參與，行業(yè)才能走向成熟、繁榮。
傅利泉、朱江明顯然屬于其中一員。他們雖然打造出了安防龍頭大華股份，可這家公司同樣有“天花板”，至少他們很難像新能源造車公司一樣，塑造萬(wàn)億元市值。
著名演員周星馳在電影《少林足球》說(shuō)過(guò)一段經(jīng)典臺(tái)詞，“人沒(méi)有夢(mèng)想和咸魚有什么區(qū)別？”
第一次跨界，即彰顯了傅利泉、朱江明二人的“野心”，再創(chuàng)業(yè)，不過(guò)是第二次跨界。
按著一些媒體的描述，傅利泉、朱江明創(chuàng)立零跑汽車的由來(lái)是，后者去西班牙旅游，看到馬路上停著一些雷諾電動(dòng)車，自感一個(gè)全新的機(jī)會(huì)悄悄到來(lái)。
朱江明回國(guó)后，馬上把“喜聞”說(shuō)給傅利泉聽(tīng)，引起了雙方二次創(chuàng)業(yè)的興趣。從時(shí)間軸來(lái)看，2015年成立的零跑汽車，不能算是真正意義上“迎合風(fēng)口”，但也在風(fēng)口受益者之列。
新能源汽車，是在2009年被提及，2010年投入財(cái)政補(bǔ)貼，10多年間投入規(guī)模超千億元，誕生了無(wú)數(shù)打著新能源造車旗號(hào)的玩家。一些新能源造車玩家曾直接自己是“補(bǔ)貼入市”。
這是促成“造車新勢(shì)力”誕生的一個(gè)原因。真金白銀面前，新能源汽車行業(yè)經(jīng)歷過(guò)一輪“騙補(bǔ)”亂象。據(jù)央視2016年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，93家公司中，“騙補(bǔ)”數(shù)量達(dá)72家。
那是一輪亂象，干掉了一些公司，也刺痛了一些公司。
零跑汽車的成長(zhǎng)軌跡，正好踩在了“騙補(bǔ)”亂象的覆滅時(shí)刻，導(dǎo)致外界對(duì)他們始終心存疑慮。
疑慮合情合理。零跑汽車創(chuàng)業(yè)頭幾年，他們?cè)谑忻嫔蠜](méi)有什么聲量。既沒(méi)有比亞迪、五菱、吉利等傳統(tǒng)造車公司的技術(shù)底蘊(yùn)與能力儲(chǔ)備，亦沒(méi)有蔚來(lái)、理想、小鵬的宣傳造勢(shì)。
以至于，長(zhǎng)久以來(lái)，媒體人喜歡做出如下“造車新勢(shì)力”評(píng)價(jià)：“蔚來(lái)、理想、小鵬是第一梯隊(duì)，哪吒、威馬、零跑只能算第二梯隊(duì)。”
如此評(píng)價(jià)并非先入為主的刻板印象，傅利泉、朱江明的二次跨界，完全是一對(duì)“門外漢”的開(kāi)場(chǎng)。他們甚至在零跑首款車型S01的發(fā)布會(huì)結(jié)束后，才意識(shí)到車型根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。
三
意識(shí)到問(wèn)題，還說(shuō)出來(lái)，讓他們?cè)谛袠I(yè)里總是有點(diǎn)迷。
一些造車公司巴不得把毛病隱藏起來(lái)，零跑汽車卻滔滔不絕向媒體講述著“門外漢”的經(jīng)歷。
一邊說(shuō)著沒(méi)有批量生產(chǎn)的資質(zhì)，一邊零跑汽車花了3年時(shí)間通過(guò)收購(gòu)福建新福達(dá)才拿下資質(zhì)。“自曝其短”的思路是想“博得同情”或“劍走偏鋒”不得而知。
守著大華股份肯定給足了他們底氣。資本市場(chǎng)有一條定律，“越是不缺錢的公司，越容易拿到融資。”零跑汽車在行業(yè)里沒(méi)取得什么建樹，卻仍獲得了一批VC/PE的追捧。
企查查顯示，IPO之前，他們有6輪融資進(jìn)賬，均是知名VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本。紅杉中國(guó)、中金資本、上海電氣、興業(yè)證券、國(guó)信證券、中信建投資本赫然在列，投后估值220億元。
零跑汽車變得有聲量的時(shí)間點(diǎn)在2021年7月，那次“零跑2.0戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)”外界記憶猶新。
發(fā)布會(huì)內(nèi)容有三個(gè)重點(diǎn)：一是，零跑汽車終于獲得了新能源汽車的生產(chǎn)資質(zhì)；二是，主打車型零跑T03要成為市場(chǎng)標(biāo)桿；三是，公司在智能化領(lǐng)域達(dá)到領(lǐng)先水平。
現(xiàn)場(chǎng)，朱江明開(kāi)炮稱，“自研能力對(duì)標(biāo)特斯拉，3年內(nèi)超過(guò)特斯拉，2025年產(chǎn)出80萬(wàn)輛車。”
這讓他除了“門外漢”身份，又多了一個(gè)“中國(guó)最狂造車人”。
發(fā)布會(huì)“斗志昂揚(yáng)”。年底，卻上演了“高開(kāi)低走”。乘聯(lián)會(huì)公布的新能源汽車交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，零跑T03賣出39433輛，排在第18名。特斯拉的MY與M3則合計(jì)賣出超31萬(wàn)輛。
需要注意的是，零跑T03并非中高端車型，而是售價(jià)10萬(wàn)元以內(nèi)的“老頭樂(lè)”。同期，五菱旗下的五菱宏光MINI賣出超39萬(wàn)輛，不管怎么比，零跑汽車都是“雷聲大，雨點(diǎn)小”。
四
進(jìn)入2022年，零跑汽車的故事上升到一個(gè)新層次。
年初，市場(chǎng)傳出他們要去港股IPO的消息，估值仍維持在2021年的投后220億元，這個(gè)計(jì)劃近日獲得了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，如若順利，將成為港股第4家“造車新勢(shì)力”。
IPO是好消息，也是一把“照妖鏡”。
招股書揭露了零跑汽車的尷尬：越賣越虧。
數(shù)據(jù)顯示，公司2019年、2020年、2021年，經(jīng)營(yíng)虧損分別約7.31億元、8.70億元、28.68億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為8.10億元、9.35億元、26.29億元。
3年，零跑汽車?yán)塾?jì)虧損超43億元。企查查已披露的融資金額里，零跑汽車從VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本手中拿到了超110億元，手中花沒(méi)了超三分之一的資金儲(chǔ)備。
仔細(xì)想想，超110億元融資，只有220億元估值，零跑汽車在資本手中沒(méi)有那么光鮮。
即便與一些新晉玩家相比，他們的估值也沒(méi)有任何靚點(diǎn)。
現(xiàn)在，相信朱江明心里正充滿著焦慮。
他的“3年之約”已過(guò)1年，零跑汽車仍在新能源汽車銷量榜低位徘徊。
中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，新能源汽車銷量分別為266.1萬(wàn)輛和260萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.2倍，市占率達(dá)21.6%。其中，銷量排名前10車企是：比亞迪、五菱、特斯拉、奇瑞汽車、廣汽埃安、吉利、小鵬、長(zhǎng)安汽車、哪吒、長(zhǎng)城汽車。
零跑汽車排在10名開(kāi)外。他們?cè)?-7月的銷量中，勉強(qiáng)了戰(zhàn)勝了“問(wèn)題頻出”的蔚來(lái)。
但他們的主打車型零跑T03只是一輛10萬(wàn)元以內(nèi)的“老頭樂(lè)”。此外，在10萬(wàn)元以內(nèi)價(jià)位區(qū)間中，所謂的品牌價(jià)值并沒(méi)有想象中的那么強(qiáng)，消費(fèi)者在乎的是，性價(jià)比、便宜。
當(dāng)傳統(tǒng)汽車巨頭深入新能源加速孵化，當(dāng)越來(lái)越多的如阿維塔般的公司出現(xiàn)，上一輪經(jīng)歷過(guò)“騙補(bǔ)”時(shí)代留存下的造車公司即將面臨來(lái)自新玩家的內(nèi)卷與挑戰(zhàn)。
任何行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的邏輯一直存在，尋求IPO破局的零跑汽車仍有一段艱難的路要走。
口出狂言吹不起估值，感動(dòng)不了消費(fèi)者。
“迎合風(fēng)口”只能得意一時(shí)，做好產(chǎn)品才能“狂妄”一世。
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