【資料圖】
浙商基金前基金經(jīng)理劉煒因趨同交易“老鼠倉(cāng)”被罰，“老鼠倉(cāng)”虧損30余萬(wàn)元。事實(shí)上，基金經(jīng)理完全可以通過(guò)擇時(shí)申購(gòu)贖回自家基金來(lái)規(guī)避“老鼠倉(cāng)”的處罰風(fēng)險(xiǎn)，所以類似的趨同交易或許還有其他意圖，例如同時(shí)使用非法配資或者協(xié)助他人炒股等可能。
本欄剛說(shuō)完公募基金可能存在的一些問(wèn)題，就又有“老鼠倉(cāng)”被罰，但這次的“老鼠倉(cāng)”是趨同交易，如果僅僅是趨同交易，那么基金經(jīng)理根本犯不上開(kāi)“老鼠倉(cāng)”，冒著被監(jiān)管層處罰的風(fēng)險(xiǎn)，只是為了買(mǎi)入和基金持股相同的股票，基金經(jīng)理圖啥？如果基金經(jīng)理知道自己的基金持股很好，大可以購(gòu)買(mǎi)自己管理的基金。如果說(shuō)只是想做一個(gè)波段，也可以在行情開(kāi)始時(shí)買(mǎi)入基金，等到行情波段結(jié)束時(shí)賣(mài)出基金，這樣的操作雖然會(huì)多交一些基金管理費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)等費(fèi)用，但是賺到的錢(qián)卻是干凈的，不擔(dān)心被監(jiān)管層處罰，其中的優(yōu)劣，基金經(jīng)理自然能夠分辨。
那么基金經(jīng)理為什么還要鋌而走險(xiǎn)開(kāi)“老鼠倉(cāng)”去買(mǎi)和自己基金持股雷同的股票呢？顯然這需要一個(gè)足夠大的利潤(rùn)作為違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，其中可能的原因有幾點(diǎn)：一是基金經(jīng)理能夠獲得更高的杠桿。因?yàn)榛鸪謧}(cāng)的限制，基金買(mǎi)入單一股票的市值上限為10%，即基金經(jīng)理如果自購(gòu)基金的話，勢(shì)必只有10%的資金量能夠買(mǎi)入到特定股票，其他的90%則只能跟隨基金整體收益，而如果基金經(jīng)理特別看好某一只股票，那么他可能會(huì)通過(guò)配資等形式獲得更高比例的杠桿，這樣操作的優(yōu)點(diǎn)是可以有效規(guī)避自己及家人股票賬戶被監(jiān)管的問(wèn)題。此外，也有基金經(jīng)理通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)等形式獲得更高的杠桿率，這些都表明，基金經(jīng)理有可能因?yàn)閷?duì)杠桿的追求而違規(guī)交易。
還有一種可能，就是基金經(jīng)理把看好股票的內(nèi)幕消息透露給了其他人，而其他人承諾基金經(jīng)理享有一定的持股份額，這個(gè)份額可能就是基金經(jīng)理的“老鼠倉(cāng)”，所以這部分持倉(cāng)也會(huì)和基金持倉(cāng)趨同，但是卻不能用于購(gòu)買(mǎi)基金份額。
當(dāng)然，也有可能是基金經(jīng)理和私募基金等其他機(jī)構(gòu)協(xié)同坐莊，考慮到公募基金的性質(zhì)，基金經(jīng)理也不清楚大莊家什么時(shí)候出逃持股，又擔(dān)心自己的份額會(huì)因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)基金而來(lái)不及出逃，于是自己?jiǎn)为?dú)開(kāi)立股票賬戶，要求大莊家優(yōu)先出逃自己的個(gè)人賬戶。
總之，本欄認(rèn)為，如果僅僅是為了買(mǎi)入并持有和基金趨同的股票，基金經(jīng)理根本不值得去冒違法違規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)，既然押上了自己的職業(yè)生涯以及個(gè)人名譽(yù)，自然是有足夠大的誘惑，雖然這個(gè)誘惑是什么可能無(wú)法得到確鑿證據(jù)，但管理層應(yīng)該心中有數(shù)，基金行業(yè)需要規(guī)范的地方還有很多，這些都是未來(lái)監(jiān)管工作中需要管理層為投資者辦的實(shí)事，A股市場(chǎng)也會(huì)因?yàn)楣芾韺拥膬艋袨槎絹?lái)越好。
北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟
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